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10月下旬以来,我国大宗商品期货走出了“过山车”行情,投资者信心指数受挫,特别是工业品,价格走弱,期货期权在企业的运营成本中占较大比重。这对企业经营是很不利的,会给企业经营带来不利影响,甚至会导致企业资产负债、负债表等情况。
对于10月下旬以来的商品期货走势,光大期货研究所宏观及产业服务部研究员刘佳伟向期货日报记者介绍,近期大宗商品价格高位波动对企业生产经营的影响是市场较为严峻的时刻,宏观环境的不确定性主要来自两个方面:一是全球金融市场波动性增强,二是美联储加息预期增强。
刘佳伟在此次调研中,对今年全球经济增长的预期状况进行了比较解读,预计明年全球经济增长率将出现较大波动,同时货币政策也将保持稳健,但是国内信贷总量可能会有所下滑。
刘佳伟介绍说,今年的大宗商品期货走势与国内相关性非常有限,主要是受供需矛盾突出影响。目前市场预期全球通胀可能比“通胀”更为严重,市场普遍预计今年全球的通胀率将在5%左右。刘佳伟认为,随着全球经济增长动能的逐渐增强,货币政策或将迎来拐点。同时也要做好充足的宏观调控工具。
谢雯表示,全球通胀预期会大幅上升,全球央行会根据财政政策决定,进行货币宽松。这意味着全球的央行仍然有进一步宽松的空间。今年货币政策面临更多考验,因为经济危机时会出现流动性陷阱,央行降准降息就意味着货币政策会更加宽松。但我们认为降准降息的目的更多是为了满足投资者的消费需求,也是实现其经济增长的目的。
不过,经济危机是一个长期的过程,央行加大信贷投放是一种保护实体经济的手段,增加流动性,所以对于货币政策的效果非常明显。
历史经验表明,货币宽松的时机在经济危机的时候,也就是经济危机的到来,如果未来经济增长减速,降息的时间就会更长了,降息意味着存款准备金的提高,存款准备金的降低,货币政策就会相应的宽松,货币政策对经济的传导作用也就相应的降低。
现在看来,即使对经济衰退的担忧情绪达到顶峰,对货币政策放松的预期也没有达到顶峰,如果未来经济增长回落,央行也不会加大信贷投放力度,那么货币政策的效果也不会太明显。
在经济危机到来之前,经济就会进入衰退阶段,这样的降息周期可能和货币政策周期紧密结合,有利于经济稳定。
货币政策的放松和降息周期是两个相反的概念,一个意思是指两个不同国家在不同资产、不同的领域都将会采取不同的政策,投资会从不同资产之间的分化转向同一资产之间的分化,表现出差异化特征。一个例子也可以叫做货币宽松,如2000年格林斯潘时期,市场对于美联储降息的预期是1200美元,而英国央行在2010年、2011年、2014年、2019年连续降息,而同期道琼斯工业指数跌幅超过了300点。那么货币宽松和经济刺激的效果会如何呢?
2010年格林斯潘时期的货币政策和经济刺激会有什么不同吗?经济刺激的效果会如何呢?2010年格林斯潘时期的货币政策和经济刺激会有什么不同吗?
总结:当前货币政策导向是以结构性货币政策为主导,以货币供给为主导,以超额准备金利率为基础。
